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信用利差趋势分析基本面虽有下行压力,政策底夯实中低评级信用债的“风险重估红利”当前,就信用风险而言,机构风险偏好和信用市场融资功能的不完善导致的风险远大于经济下行压力下企业经营状况不佳的风险。我们在《三大定调框定一轮政策红利》一文中对近期政策框架进行了阐述。政策触底,金融机构将被逐步驱动修复对民企和小微企业的融资。金融市场融资功能一旦修复,企业流动性压力缓解,信用循环再生。即使经济存在下行压力,在实际GDP 6.5%左右的经济增速下,信用风险将是可控的。我们认为,中低评级信用债的估值将得到一次系统性修复,在精选个券的前提下,政策底将夯实中低评级信用债的“风险重估红利”。

图2展示了央行银行家问卷调查指数,贷款需求指数连续两个季度回落,融资需求边际放缓。银行贷款审批指数(下行表示放松,上行表示收紧)2017年1季度以来下行,显示了2017年下半年以来信贷政策的紧缩;但是,2018年3季度新航贷款审批指数明显回升,意味着在信贷需求放缓、政策触底并持续积累的背景下,银行的信贷审批条件有所放松,信贷紧缩现象有所缓解。

澎湃新闻记者注意到,证监会并未公布本次增补发审委委员的名额数量,也并未提及现任发审委委员是否发生变动。超过八成候选人来自证监系统在23位增补委员候选人中,有9名来自证监会派出机构,10名来自证券交易所,另外4名来自会计师事务所。换言之,来自证监系统的候选人占比高达83%。

食品价格:蔬菜价格上升, 猪肉价格回落2019 年 1 月以来,蔬菜价格上升、猪肉价格回落。截至 1 月 4 日, 28 种重点监测蔬菜均价为 4.0 元/公斤, 较 12 月上涨 8.1%。 22 个省市平均猪肉价格为 19.2元/公斤,较 12 月下降 1.3%。

目录正文今年以来由于对影子银行业务的规范与整顿,表外融资受限,信用风险暴露。民营企业“融资难、融资贵”等现象突出。金融机构风险偏好降低,又进一步导致民企融资环境恶化。在此背景下,低等级债券信用利差走扩,风险溢价显著上升。风险中蕴含机会,我们从宏观角度对信用利差进行分析,当前,政策频出,政策底逐步夯实,我们认为适当下沉信用资产,择优配置低等级信用债,可以获得“政策底”带来的信用利差的“风险重估红利”。(注:本文中的信用利差定义为信用债与国开债到期收益率差值)

据了解,长光卫星技术有限公司是中国第一家商业遥感卫星公司。2015年10月,由该公司自主研制的中国第一颗商用高分辨率遥感卫星“吉林一号”在中国酒泉卫星发射中心成功发射,拉开了中国商业航天的大幕。而“吉林一号”高分03A星是由长光卫星自主研发的新一代光学遥感卫星,分辨率1m、幅宽17km、重量仅为42kg、轨道高度579km,具有低成本、轻量化、短周期的特点。待海上发射成功后,“吉林一号”高分03A星将与此前发射的12颗“吉林号”卫星组网,为林业、农业、草原、海洋、资源、环境等行业用户提供更加丰富的遥感数据和产品服务。

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